本报记者 崔吕萍

北京证券交易所11月15日正式开市，这一服务创新型中小企业的主阵地，与上海证券交易所服务科创型、硬核型企业，深圳证券交易所服务创业型企业形成错位互补的市场体系。用全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长的话说，随着北交所开市，我国实体经济发展中的3个最具活力的要素——科创型企业、创业型企业和创新型中小企业至此都拥有了专属的资本市场配套服务。

北交所的成立，既是中国资本市场制度改革创新的必然结果，同时又开启了中国资本市场新的创新历程。除了专属配套之外，北交所还肩负着哪些重任呢？

交易制度上看，有效衔接场内场外两个市场

在杨成长看来，北交所是注册制改革的成果。实行注册制两年以来，我们已经积累了一套成功的经验和做法。对于中小企业上市融资要适度放宽准入门槛，但同时要加大监管、保证上市公司的质量。

与此同时，北交所的成立，也可视为中国多层次资本市场发展的结果。“我国资本市场从最早的场外市场，发展到场内场外并存的市场，后来又进行清理整顿，场外市场在很大程度上受到了影响。证券法出台后，我国又开始进一步发展场外市场。截至目前，已经成了场内和场外交互发展的阶段。北交所是从场外的基础上产生了场内市场，同时在这一交易系统中，场内市场和场外市场又并行发展。”用杨成长的话说，北交所上市的企业基本上都是在场外市场挂牌一年多的企业，这些企业上市就是从场外到场内的过程，而退市就是从场内退到场外，这使得上市与退市的机制变得更对称。

北交所的成立，也打通了股权市场和股票市场之间的连接。“过去，股权、股票市场两者在投资理念、投资群体、投资方式和估值方法方面都存在很大差异。而北交所是从场外市场直接平移到场内市场的，这使得股权与股票两者之间高度衔接，从而推动着中国的股权与股票市场，场内市场与场外市场，证券市场与非证券化市场实现有机衔接，因此，其为中国资本市场的制度创新发挥了十分重要的试验功能。”杨成长表示。

产业链角度看，大中小企业一样重要

交易所服务能力再好，也少不了交易平台上企业的“争气”。杨成长表示，未来，北交所要得到更好的发展，关键是要实现资本市场和产业发展的互动。

“过去，我们认为一个企业如果不能成为龙头、大型企业，那么这个企业就缺乏竞争力。但在实践中我们发现，产业链当中的中小企业有其独特价值——一款产品是几百上千家企业合作的结果，因此我们要提高产业链高端化水平，推动产业链自主可控，提高产业链安全性，关键在于龙头企业、大型企业、中小企业的并行、互动式发展。正因为如此，北交所聚焦服务中小企业，将使得资本市场的服务理念、服务方式进一步下沉。过去我们感觉资本市场服务的对象一定是大型企业、龙头企业、财务指标特别好的优质企业，但实际上看，中国企业从数量看，90%以上都是中小企业。中小企业是整个经济当中最有活力的重要组成部分，因此我们必须要建立起服务中小企业的资本市场体系，中小企业要能发展壮大、长期生存，它必须体现在专精特新上。而对于投资者来说，要在北交所进行交易，他也必须认真研究、理解中小企业的生存发展之道。”杨成长提出了一个新的观察思路。

财产分配角度看，有利于扩大收入来源、推动共同富裕

北交所通过扶持中小企业，在推动共同富裕上也能够发挥其独特作用。

“这几年我国一些省份特别是老少边穷地区，能上市的大型企业、龙头企业数量不多，很多省份甚至连续几年也很难有一家公司上市。北交所通过服务创新型中小企业，能在更大程度上帮助经济相对欠发达地区企业上市，从而推动区域经济发展。与此同时，也可以进一步拓展股权投资的渠道和方式。我们要实现共同富裕，关键是要提高百姓的财产性收入，推动百姓的财产结构由过高的房地产占比转向股权、股票、基金投资。北交所的一个非常重要的理念就是股票股权一体化，这就进一步地拓展了中国百姓股票股权投资的范围和比例，有利于我们实现共同富裕。”杨成长的观察视野，是多维度的。