本报记者 李元丽

为贯彻落实党的二十大有关健全资本市场功能、提高直接融资比重的重大部署，深化公司债券注册制改革，11月18日，证监会起草了《关于深化公司债券注册制改革的指导意见（征求意见稿）》（以下简称《意见》）。

对此，中国银行研究院研究员邱亦霖表示，2015年后，公司债券发行制度进行了市场化改革，为公司债券注册制改革逐步积累了实践经验并完善了制度基础。表现在：一是公司债券市场有序扩容、稳健运行。多品种公司债券协调发展，多层次投资者日益多元，机构投资者广泛参与提供了理性投资的市场基础。二是发行监管制度、投资者适当性制度、信息披露制度和投资者保护制度等制度的健全提供了债券注册制改革制度基础。三是债券违约常态化，违约处置更加多元化。市场化、法治化改革取得积极成效提供了债券注册制改革的实践基础。2020年，公开发行公司债券正式实行注册制。随后，公司债券发行注册制改革加速推进，逐步健全和完善相关规则体系与配套制度建设。本次《意见》的出台是立足于我国公司债券发展的实践，进一步便利了实体经济债券融资，提升直接融资比重，并坚持风险防范的要求，更加顺应了公司债券注册制改革的方向。

邱亦霖分析说，《意见》对深化公司债券注册制改革作出系统性制度安排。如，优化公司债券审核注册机制，强化以偿债能力为重点的信息披露的要求；证券交易所承担审核主体责任，证监会重点把控募集资金投向等重大事项；压实发行人和中介机构责任。针对以往公司债券违约的原因，需要加强发行人强化偿债能力保障，强调发行人不得逃废债、把握资产扩张节奏、防止过度融资等。针对发行人分类监管，需要加强重点领域债券品种创新的支持，配合做好防范化解地方政府隐性债务风险工作，支持房地产企业合理债券融资需求，提升民营企业债券融资的可得性和便利性等；强化存续期管理。加强公司债券日常监管，完善市场化、法治化、多元化的债券违约风险化解机制；依法打击债券违法违规行为。强调了加大对债券严重违法违规行为的查处力度，并健全适应不同债券类型和风险特征的投资者适当性管理制度。

“此外，深化公司债券注册制改革将有助于我国债券市场高质量发展。”邱亦霖表示，深化公司债券注册制改革将推动债券市场有序扩容，增强债券市场融资功能。为符合未来产业发展方向、具备较大增长潜力的重点行业企业发债融资提供更多便利，优化融资结构，支持经济的高质量发展。同时有助于加快构建以信息披露为核心的注册体系，形成良好的市场生态，构建更加规范透明的市场环境。